申万宏源：工程机械行业景气向上趋向不改 2月挖

　　发布研报称，2026年2月行业发卖各类挖掘机17226台，同比下降10。6%；1-2月累计发卖挖掘机35934台，同比大幅增加13。1%，开年累计增速稳居双位数，行业苏醒趋向未发生转向。出口端看，2月挖机出口同比大幅增加37。2%，1-2月累计同比增加38。8%，韧性远超市场预期。2月出口销量占总销量比沉达60。8%，初次冲破60%关口，创汗青新高。事务：据中国工程机械工业协会对挖掘机次要制制企业统计，2026年2月发卖各类挖掘机17226台，同比下降10。6%。此中：国内销量6755台(含电动挖掘机19台)，同比下降42%；出口10471台(含电动挖掘机16台)，同比增加37。2%。2026年1-2月，共发卖挖掘机35934台，同比增加13。1%。此中：国内销量15478台(含电动挖掘机43台)，同比下降9。19%；出口20456台(含电动挖掘机27台)，同比增加38。8%。2026年2月行业发卖各类挖掘机17226台，同比下降10。6%；1-2月累计发卖挖掘机35934台，同比大幅增加13。1%，开年累计增速稳居双位数，行业苏醒趋向未发生转向。2月挖机出口同比大幅增加37。2%，1-2月累计同比增加38。8%，正在2025年高基数布景下仍实现近40%的高增加，韧性远超市场预期。2月出口销量占总销量比沉达60。8%，初次冲破60%关口，创汗青新高。2月挖机国内销量同比下降42%，1-2月累计同比下降9。19%。2月内需销量下滑由春节假期错位，并非需求走弱(2026年春节正在2月17日，2025年同期春节正在1月29日)，剔除工做日影响后，行业实正在需求韧性凸显。国内：当前国内行业周期雷同2017-2018年更新周期上行阶段，内需刚性托底，跟着3月保守开工旺季到临，项目复工率快速提拔，内需无望送来集中。按照更新周期节拍，估计非挖产物更新周期无望接力。海外：全球矿山开采及成长中国度基建需求兴旺，国产物牌加快出海；工程机械增加逻辑已从“国内从导”改变为“海外从导、内需托底”，周期性显著弱化。